«Пенсионеры обычно получают свои пенсионные выплаты в конце каждого календарного месяца, и это может вызвать проблемы для фонда», сказали доктор Калл Ринн, один из исследователей на этом проекте. Часто интерес и дивиденды акции, полученные пенсионными фондами, не достаточны, чтобы покрыть ежемесячные платежи, которые они должны осуществить пенсионерам.
Следовательно фонды могут быть обязаны продать активы к концу месяца и затем повторно вложить капитал в начале следующего месяца. Таким образом поставка акций выше в конце месяца (снижающий стоимость), и требование выше в начале месяца (увеличивающий цены). «Этого изменения было достаточно, чтобы заставить фонды терять существенную часть прибыли, которую они делают каждый год на фондовом рынке», объяснил доктор Ринн.Исследование нашло, что, в среднем, по недавним институционным инвесторам лет в США, которые должны продать в конце месяца (преимущественно пенсионные фонды) потерял приблизительно 700 миллионов долларов США их ежегодной прибыли из-за этого явления.
Так, например, пенсионный фонд мог бы быть в гармонии, чтобы сделать 10% в год на его инвестициях от дивидендов и растущих курсов акций. Однако из-за потребности продать, чтобы выполнить платежные обязательства, это могло быть уменьшено до 9,3% в среднем.Наши пенсионные накопления государственного и частного сектора (оцененный в 25 триллионов долларов США в ОЭСР в 2014) составляют приблизительно половину общей стоимости имущества на фондовых рынках.
Размер инвестиционного рынка пенсии вырос существенно за последние десятилетия означающий, что проблемы «ликвидности», подчеркнутые в этом исследовании, стали более сильными.Однако это явление может быть приостановлено в данный момент. «Этот эффект стал особенно серьезным во время финансового кризиса 2007-2009 и продолжился до, по крайней мере, конец 2013, когда наши данные об исследовании закончились», отметил доктор Ринн. «Однако, начиная с последних чрезвычайно низких процентных ставок года средние пенсионные фонды теперь в состоянии одолжить, чтобы удовлетворить их краткосрочные потребности, таким образом избегая стоимости необходимости продать и купить активы», объяснил он. Низкие процентные ставки также позволили финансовым торговцам одолжить, чтобы купить, когда цены ниже и продают в начале следующего месяца.
Однако, когда процентные ставки возвращаются к нормальному, возможно пенсионные фонды должны будут изменить путь плата держателям страхового полиса.